由于春节前后生产进入淡季，2025年开年制造业生产经营活动扩张速度放缓。

2月3日公布的1月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.1，低于上月0.4个百分点，降至近四个月来最低，但仍维持扩张态势。

国家统计局近日公布的1月制造业PMI录得49.1，回落1.0个百分点，时隔三个月再次跌至收缩区间。

从财新中国制造业PMI分项数据看，1月制造业供需扩张加速，生产指数和新订单指数在扩张区间微升。需求增加主要靠内需拉动，新出口订单连续两个月位于临界点以下，不过1月回升至仅略低于临界点位置。部分受访企业反映海外需求低迷，其他厂商则表示因新产品问世而收到更多海外新订单。分三大品类看，消费品和投资品出口收缩明显，中间品出口订单增加。

尽管供需加速扩张，制造业就业仍明显恶化。1月就业指数在收缩区间降至2020年3月来最低，或与员工提前返乡过年、企业裁员节支有关。用工减少而新订单增加，积压业务量指数在扩张区间微升。

由于订单增加、生产加速，制造业企业仍在增加采购原材料，1月采购量指数继续扩张，但幅度放缓。物流效率提高，当月供应商配送时间指数升至2023年6月来最高。

1月制造业购进价格指数从扩张区间降至临界点上，一些企业反映原料成本上升，但也有部分供应商提供折扣，因而总体成本水平维持不变。临近春节，企业让利促销，带动销售价格下跌，当月出厂价格指数在收缩区间降至近一年半以来最低。

制造业市场信心回升。1月生产经营预期指数在荣枯线以上反弹，但仍低于长期均值。参与调查的企业普遍称，业务拓展力度加大，叠加政策支持，将带动未来一年的销售增长；但美国加征关税预期下仍有部分厂商担忧产出和贸易前景。

财新智库高级经济学家王喆表示，1月制造业供求增速加快，物流运转流畅，企业主动回补库存，购买量继续增加。挑战则主要来自就业的大幅收缩、外需不振、价格水平低迷。2024年9月起陆续出台的一系列增量政策落地显效，助推2024年全年经济增长目标任务顺利完成。新的一年里，大规模设备更新和消费品以旧换新等刺激政策效果或边际放缓。海外政策不确定性增加背景下出口环境或有所恶化，将是中国经济要面临的巨大挑战，宏观经济政策对此应做好充分准备，并根据客观形势变化及时调整。当前，国内有效需求不足，居民消费能力意愿有待提升，增加居民可支配收入应是政策着力重点。此外，2024年新出生人口数量仍位于低位，相关补助激励措施亦应尽快响应。

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